聚益科解讀史上最嚴(yán)厲金融監(jiān)管對(duì)資管行業(yè)影響

資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)歷了10年的飛速發(fā)展，2016年底，整體規(guī)模已超越70萬億元，中國的資產(chǎn)管理由早期公募基金為主，迅速發(fā)展為如今的銀行、券商、信托、保險(xiǎn)、私募全面發(fā)展的局面。

但在高速發(fā)展的情況下，難免會(huì)出現(xiàn)“泥沙俱下”的問題。例如一再被提及的資金池，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行期限錯(cuò)配，違規(guī)運(yùn)用杠桿放大風(fēng)險(xiǎn)，濫用“剛性兌付”作為承諾等等，結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。2015年以來，國家監(jiān)管層針對(duì)這些宿疾，將金融監(jiān)管不斷升級(jí)。特別是在16年底與今年，多部重量級(jí)新規(guī)輪番出臺(tái)，其監(jiān)管力度之大，一時(shí)間有人發(fā)出“水至清則無魚，再這樣下去資管行業(yè)難以生存”的嘆息。

但在認(rèn)為，在新環(huán)境下，資產(chǎn)管理行業(yè)將面臨洗牌和行業(yè)重塑，也許在一段時(shí)間里會(huì)暫時(shí)減慢資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展速度，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，只有在排除在過去快速發(fā)展過程中埋藏的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)隱患，清除不合規(guī)者之后，才能給整個(gè)行業(yè)開辟出健康發(fā)展的更大空間，才能讓行業(yè)不再追求單純的規(guī)模擴(kuò)張，而是提升資產(chǎn)自主管理能力，達(dá)到真正的精耕細(xì)作、回歸本質(zhì)。

聚益科集團(tuán)認(rèn)為，監(jiān)管的重點(diǎn)方向之一首先是強(qiáng)調(diào)監(jiān)管協(xié)調(diào)和數(shù)據(jù)共享，對(duì)于投資者來說，這防范了資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)行交叉監(jiān)管套利的風(fēng)險(xiǎn);其次是強(qiáng)調(diào)穿透監(jiān)管，由監(jiān)管層直接掌控金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端和資產(chǎn)端的變化情況，為投資者阻止了嵌套類型的違規(guī)操作;通過系統(tǒng)性清查，摒除了高度不透明、對(duì)投資者可能造成嚴(yán)重?fù)p害的“資金池”與期限錯(cuò)配業(yè)務(wù)。監(jiān)管層并鼓勵(lì)發(fā)展凈值型產(chǎn)品，并通過對(duì)機(jī)構(gòu)與投資者的教育，共同打破“剛兌”怪圈。可以看到，加強(qiáng)監(jiān)管后，眾多可能危害投資者的潛在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)得到了過濾，監(jiān)管讓中國資產(chǎn)管理行業(yè)變得更安全與放心。

同時(shí)，“監(jiān)管風(fēng)暴”也對(duì)金融機(jī)構(gòu)提出了高度的考驗(yàn)。新的監(jiān)管環(huán)境下，市場(chǎng)回歸資產(chǎn)管理的行業(yè)本質(zhì)，機(jī)構(gòu)要根據(jù)本身的歷史背景、資源稟賦發(fā)展出獨(dú)有的核心競(jìng)爭(zhēng)力。機(jī)構(gòu)的主動(dòng)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制的能力成為重點(diǎn)，考驗(yàn)的是能否高效地鏈接資金端與資產(chǎn)端。

聚益科集團(tuán)深信，“監(jiān)管風(fēng)暴”帶來的是“吹盡黃沙始得金”。是對(duì)中國資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的投資管理能力、細(xì)分市場(chǎng)耕耘能力、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力等綜合實(shí)力的一場(chǎng)大考驗(yàn)，只有通過考驗(yàn)，才能抓住大浪淘沙的機(jī)會(huì)彎道超車。