聚益科解讀史上最嚴厲金融監(jiān)管對資管行業(yè)影響

資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)歷了10年的飛速發(fā)展，2016年底，整體規(guī)模已超越70萬億元，中國的資產(chǎn)管理由早期公募基金為主，迅速發(fā)展為如今的銀行、券商、信托、保險、私募全面發(fā)展的局面。

但在高速發(fā)展的情況下，難免會出現(xiàn)“泥沙俱下”的問題。例如一再被提及的資金池，對產(chǎn)品進行期限錯配，違規(guī)運用杠桿放大風(fēng)險，濫用“剛性兌付”作為承諾等等，結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險不斷積累。2015年以來，國家監(jiān)管層針對這些宿疾，將金融監(jiān)管不斷升級。特別是在16年底與今年，多部重量級新規(guī)輪番出臺，其監(jiān)管力度之大，一時間有人發(fā)出“水至清則無魚，再這樣下去資管行業(yè)難以生存”的嘆息。

但在認為，在新環(huán)境下，資產(chǎn)管理行業(yè)將面臨洗牌和行業(yè)重塑，也許在一段時間里會暫時減慢資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展速度，但從長遠來看，只有在排除在過去快速發(fā)展過程中埋藏的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險隱患，清除不合規(guī)者之后，才能給整個行業(yè)開辟出健康發(fā)展的更大空間，才能讓行業(yè)不再追求單純的規(guī)模擴張，而是提升資產(chǎn)自主管理能力，達到真正的精耕細作、回歸本質(zhì)。

聚益科集團認為，監(jiān)管的重點方向之一首先是強調(diào)監(jiān)管協(xié)調(diào)和數(shù)據(jù)共享，對于投資者來說，這防范了資產(chǎn)管理行業(yè)進行交叉監(jiān)管套利的風(fēng)險;其次是強調(diào)穿透監(jiān)管，由監(jiān)管層直接掌控金融機構(gòu)負債端和資產(chǎn)端的變化情況，為投資者阻止了嵌套類型的違規(guī)操作;通過系統(tǒng)性清查，摒除了高度不透明、對投資者可能造成嚴重損害的“資金池”與期限錯配業(yè)務(wù)。監(jiān)管層并鼓勵發(fā)展凈值型產(chǎn)品，并通過對機構(gòu)與投資者的教育，共同打破“剛兌”怪圈?？梢钥吹?，加強監(jiān)管后，眾多可能危害投資者的潛在系統(tǒng)性風(fēng)險得到了過濾，監(jiān)管讓中國資產(chǎn)管理行業(yè)變得更安全與放心。

同時，“監(jiān)管風(fēng)暴”也對金融機構(gòu)提出了高度的考驗。新的監(jiān)管環(huán)境下，市場回歸資產(chǎn)管理的行業(yè)本質(zhì)，機構(gòu)要根據(jù)本身的歷史背景、資源稟賦發(fā)展出獨有的核心競爭力。機構(gòu)的主動管理與風(fēng)險控制的能力成為重點，考驗的是能否高效地鏈接資金端與資產(chǎn)端。

聚益科集團深信，“監(jiān)管風(fēng)暴”帶來的是“吹盡黃沙始得金”。是對中國資產(chǎn)管理機構(gòu)的投資管理能力、細分市場耕耘能力、風(fēng)險定價能力等綜合實力的一場大考驗，只有通過考驗，才能抓住大浪淘沙的機會彎道超車。