前兩天，搜狗在公司內(nèi)部郵件中稱，將根據(jù)市場條件，推動在美國IPO的進程。每個季度都發(fā)布財報的搜狗，總會讓人們誤以為是上市公司，但直到搜狐也宣布搜狗將啟動IPO進程時，人們才恍然大悟，這么多年的“練習(xí)生”生活，搜狗過得真是不容易。但別說這上市之路尚且沒著沒落，就算是成功上市，憑著搜狗日益凋零的業(yè)務(wù)線和復(fù)雜的利益關(guān)系，前景也不容樂觀。

錯過最佳時期，“三級火箭”已啞火

搜狗從搜索進入互聯(lián)網(wǎng)公司的時機并不晚，百度2001年10月正式發(fā)布獨立的搜索引擎產(chǎn)品，搜狗在2004年上線，而且出自當(dāng)時中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭搜狐。那時的中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展并不像現(xiàn)在這樣日新月異，只要能把產(chǎn)品做好，搜狗本有大把機會熬出頭，但卻由于技術(shù)能力的缺失，始終未能再進一步。

平臺夢無法實現(xiàn)，搜狗一度成為中國互聯(lián)網(wǎng)公司中工具應(yīng)用的佼佼者，尤其是搜狗輸入法市場份額一度超過8成。善于吊起媒體胃口的王小川，在2012年前后喊出“三級火箭”的概念，如今復(fù)盤再看，那時的搜狗已是最黃金的時期。錯過了那段時期，熱衷像上市公司一樣炒概念的搜狗，又無法獲得和上市公司同等的資本利益，業(yè)務(wù)發(fā)展動力不足之后盡顯疲態(tài)。

即便以搜狗在財報中自吹的數(shù)據(jù)73.1%來看，如今搜狗輸入法的市場份額相比鼎盛時期也已經(jīng)下滑很多。支撐業(yè)績的“三級火箭”體系更已基本癱瘓，搜狗移動端瀏覽器業(yè)務(wù)已經(jīng)跌至3.6%，移動搜索更是如扶不起的阿斗。在海外工具應(yīng)用幾乎被中國開發(fā)者“霸榜”，資本市場毫不認(rèn)可的情況下，即便加上人工智能的新故事，缺少硬實力的搜狗恐也難以成功在納斯達克敲鐘。

前方明槍暗箭，IPO難逃華爾街“火眼金睛”

雖然實力不行，搜狗卻一直在中國互聯(lián)網(wǎng)公司中保持著高關(guān)注度，一定程度上和搜狐的媒體影響力有關(guān)。搜狗股權(quán)歸屬的不斷變化以及類似出財報這樣不按常理出牌的造勢招術(shù)，也讓搜狗不斷有新聞傳出。被包裝成有情懷的創(chuàng)業(yè)者的王小川，從搜狐到阿里巴巴再到騰訊，卻是一直依附于巨頭羽翼之下，從產(chǎn)品、流量到資金都依靠輸血為生。

理智分析，搜狗缺乏平臺能力和創(chuàng)新產(chǎn)品，營收模式單一且極為依賴灰色地帶的應(yīng)用捆綁，擁有一定市場優(yōu)勢的獨立輸入法在資本市場的眼中，甚至不如有g(shù)roupon失敗先例的美團。歷經(jīng)多次融資之后，搜狗的估值已經(jīng)被嚴(yán)重高估，IPO并不能讓其更進一步。反而內(nèi)部錯綜復(fù)雜的利益格局，以及可能同期在拼赴美上市機會的快手、美團點評、今日頭條、滴滴、小米等，這些明槍暗箭都有可能讓搜狗隨時倒在沖鋒的路上。

這次搜狗準(zhǔn)備赴美上市的消息先是由搜狐高調(diào)發(fā)出，不少人就在發(fā)問“為什么不是大股東騰訊”?持股和投票權(quán)倒掛只是搜狗公司眾多治理問題之一，而且以搜狗的實力欠缺以及在海外市場上不盡人意的表現(xiàn)，騰訊和獵豹的神話恐難再上演，王小川在資本市場面前遠(yuǎn)沒有傅盛般的掌控力，一旦上市創(chuàng)始人將有極大可能被架空。

最可怕的是，搜狗“三級火箭”背后的流氓捆綁實質(zhì)，以及人工智能故事背后的技術(shù)空虛，一旦被苛刻的美國研究者發(fā)現(xiàn)，搜狗在國內(nèi)多年營造的情懷將徹底掃地，甚至遭遇渾水做空網(wǎng)秦式的阻擊也不無可能。但無論以哪種方式，已經(jīng)不屬于這個時代的搜狗存在極高的上市即破發(fā)的風(fēng)險。

不過，或許搜狗也早已有了預(yù)料，公司真正上市前多有長時間的靜默期，搜狗的高調(diào)本就反常，這也不得不讓人們懷疑上市是假，炒作是真。搜狐股價多年不振的情況下，遇上今年中概股不錯的行情，“搜狗準(zhǔn)備上市”就能促成搜狐股價的飆升，王小川已經(jīng)對老東家有了回報。除了偽裝成上市公司，煞有其事地發(fā)財報之外，搜狗自娛自樂的宣傳戲碼的確又讓人開了眼界。